Het extreem ruime monetaire en begrotingsbeleid van de Amerikaanse overheid en de Federal Reserve vormt een groot risico voor de mondiale financiële stabiliteit. China, dat $ 760 mrd aan Amerikaanse staatsleningen bezit, waarschuwt voor een dollarcrisis.
.

Peking ziet in euro en grondstoffen alternatief voor Amerikaanse munt

De Amerikanen moeten de Chinezen duidelijk maken hoe ze het inflatiegevaar denken in te dammen.

De VS moeten niet denken dat er geen alternatieven zijn voor Amerikaanse beleggingen, waarschuwde de gezaghebbende voormalig lid van de Chinese centrale bank Yu Yongding. 'We kunnen Europees papier aanschaffen en er zijn ook een heleboel grondstoffen die we kunnen kopen', aldus Yongding in een onderhoud met de Amerikaanse minister van financiën Timothy Geithner.

Uithollen van de waarde van de Chinese bezittingen

Yongding, tegenwoordig directeur van de Chinese academie voor sociale wetenschappen, is bang dat inflatie de waarde van de Chinese dollarbezittingen uitholt. 'Het zou helpen als Geithner ons wat rekenvoorbeelden kan geven', zei Yongding tegenover persbureau Bloomberg. 'Doet hij dat niet dan zou China wel eens kunnen stoppen met het opkopen van Amerikaanse staatsleningen.' Dat de VS de Chinese gevoeligheden onderkennen, bleek al maandag uit de verzekering van Geithner aan de Chinese overheid dat haar tegoeden in dollars veilig zijn.

De woorden van Yongding zijn een echo van die van professor Nouriel Roubini van de universiteit van New York vorige week in de New York Times. De econoom, die in 2004 tot in detail de kredietcrisis voorspelde, stelde dat de Amerikaanse economie aan het eind van het jaar uit de recessie komt. Maar hij voegde daar aan toe dat de VS het risico lopen dat de dollar zijn status als belangrijkste reservevaluta verliest. Daarmee raakt het land niet alleen het vermogen kwijt om begrotings- en handelstekorten goedkoop te financieren, maar krijgt het vrijwel zeker ook te maken met een forse afwaardering van de dollar.

VS in het zelfde schuitje als het VK na WOII

Traditioneel is het zo dat het land van de internationale reservemunt ook een nettocrediteur is, stelde Roubini. Het Britse pond verloor zijn status toen Groot-Brittannië in de Tweede Wereldoorlog een schuldenaar werd. Momenteel zitten de VS in hetzelfde schuitje. Roubini: 'Eerder dan menigeen denkt, zal de dollar uitgedaagd worden door andere valuta's, de Chinese renminbi in het bijzonder.'

Veel waarnemers stellen dat het zo'n vaart niet zal lopen. De Japanse yen, Zwitserse frank en het pond missen de steun van een dominant land op het wereldtoneel en de euro blijft relatief zwak omdat niemand kan voorspellen of de Europese Monetaire Unie ook over dertig of vijftig jaar nog bestaat.

Renminbi alternatief?

Blijft over de renminbi, maar die munt is nog niet vrij inwisselbaar op de valutamarkt en daarmee geen internationaal ruilmiddel. Bovendien is de Chinese economie vrij klein vergeleken met de Amerikaanse en missen ze een diepe kapitaalmarkt, zo klinkt het. Tenslotte wordt erop gewezen dat de Chinezen juist vanwege de enorme reserves aan de dollar vastzitten, de zogeheten 'dollar trap'. Als ze die munt de rug toekeren, daalt de waarde en daarmee ook de waarde van de reserves. China blijft dus dollars kopen.

Uit de jongste cijfers blijkt dat het land inderdaad nog altijd de belangrijkste klant van de Amerikaanse schatkist is, ondanks het feit dat inmiddels vier op de vijf Chinezen van mening is dat het opkopen van 'treasuries' het nationale belang schaadt. Duidelijk is wel dat China - sinds premier Wen Jibei in maart voorzichtige vraagtekens plaatste bij het Amerikaanse overheidsbeleid - stappen neemt om de dollar wat op afstand te zetten.

Chinese munt rukt op

Zo zijn China en Brazilië vorige maand overeengekomen om de bilaterale handel in renminbi en reals af te rekenen in plaats van in dollars. Met onder meer Argentinië, Zuid-Korea, Indonesië, Maleisië en Wit-Rusland zijn er kredietlijnen in renminbi afgesproken. Er is in Hongkong een pilotproject opgestart zodat enkele geselecteerde bedrijven hun betalingen direct kunnen afwikkelen in de Chinese munt. Bovendien mogen enkele financiële instituten er nu renminbi-obligaties uitgeven en hebben HSBC en Bank of East Asia als eerste buitenlandse banken toestemming gekregen om in renminbi gedenomineerde obligatieleningen in China te verkopen.

Ondertussen rukt de Chinese munt als betaalmiddel op in het noorden van Thailand, Vietnam en Burma en in oostelijk Rusland, zonder dat de Chinese autoriteiten daar tegen optreden. Dit stelt Pieter Bottelier, verbonden aan de Jamestown Foundation in Washington. Daar waar de renminbi oprukt, gaat dat ten koste van de dollar. Dat wil volgens Bottelier nog niet zeggen dat de greenback spoedig door de renminbi wordt vervangen als dé reservemunt. Wel dat het relatieve belang van de dollar fors kan afnemen. Het logische gevolg is dat er neerwaartse druk op de munt ontstaat. Hoe groot die druk wordt, is moeilijk te zeggen. Maar het risico bestaat dat het proces pijnlijk kan worden.

Bron: Het Financieele Dagblad

.